长期以来，信托一直被称为"通用许可证"，横跨货币、信贷和资本市场。它具有灵活和创新的产品形式，被誉为"金融业的四大支柱之一"。与此同时，近年来，信托业的迅速发展也掩盖了隐患，导致了它长达40年的发展，监管机构一再介入整顿和清理。

特别是在2018年出台新的资本管理条例之后，整个信托业经历了一段过渡期：告别过去的"主导"渠道业务，资金池的长期依赖被取消，以房地产为代表的融资目标受到相称的限制，信托功能也被重新定位。

分水岭

波士顿咨询公司(BCG)在2019年发布的"中国资产管理市场"(China Asset Management Market)报告显示，该市场背后的渠道业务和影子银行模式仍然受到严重压制，因此基金子公司、证券公司和信托公司的规模仍处于下降周期，分别下降了18%、18%和5%，总共减少了约4.3万亿元人民币。另一方面，银行的财务管理、保险管理、公开发行、私募股权机构等充分发挥积极管理的优势，积极寻求产品创新，分别增长6%、16%、13%、8%，累计增长7.3万亿元左右。

新规定引发了经济增长和衰退之间的分水岭。

在引入新的资本管理规则之前，信托业的传统盈利模式高度统一，数据显示，在渠道业务狂热的推动下，信托业的规模从2008年的1.22万亿飙升至2017年底的26.25万亿。

2018年4月，新的资本管理条例正式发布。新规定的重点是打破僵化的支付、取消嵌套、取消渠道、限制投资、时间匹配、禁止资本池的运营等等。其中，渠道取消是核心概念，以渠道业务为主的信托业迎来了生死考验。

据中国信托业协会(China Trust Industry Association)统计，2018年全国68家信托公司的信托资产降至22.7万亿元，比2017年第四季度末下降了13.50%。截至2019年年底，68家信托公司的信托资产为21.6万亿元，比2018年底的22.7万亿元下降了4.85%。就利润增长而言，2018年有40多家信托公司出现负净利润增长，其中22家信托公司的净利润下降了20%以上。

产业突破

2019年，强有力的监管思路继续进行，银监会发布了"23号文件"，加大了对房地产信托的监管力度，并采访了一些增速过快、交易量大的房地产信托公司。2020年5月8日，银监会发布了"信托公司基金信托管理暂行办法"(征求意见稿)，扩大了新"资本管理条例"的总体要求，对非标准化债权资产实行了比例限制。到目前为止，信托公司的渠道业务、融资业务和非标准债权业务已得到控制和控制。

在近三年日益严格的监管环境下，信托业务结构也发生了明显的变化，按功能划分，信托业务主要分为融资信托、投资信托和交易管理信托，一直被视为渠道业务的"同义词"，其中交易管理信托的比例显著下降，融资信托的比重增加，投资信托的比重保持稳定。

到2020年第一季度末，融资信托余额6.18万亿元，占28.97%，投资信托余额5.11万亿元，占23.94%，比2019年第四季度末增长0.24%，交易管理信托余额10.04万亿元，占47.09%，比2019年第四季度末下降2.21%。

事实上，自2017年4月以来，交易管理信托的规模一直在缩小。相比之下，单一基金信托的规模也在逐渐缩小，这表明信托业继续推动结构优化、转型和创新，其效果是明显的。