一家信托公司起诉地方政府的案件在业界引起了轩然大波，并引发了一场关于政府违约风险和市场信用信托风险的讨论。"近日，遵义市惠川区城市建设投资管理有限公司。有限公司(以下简称"惠川市投资建设公司")有限公司遵义经济技术开发区投资建设公司。有限公司(以下简称遵义经开)贵州省遵义市惠川区人民政府(以下简称遵义回川区政府)。在分析人士看来，在极端困难的形势、未知的实际控制人、缺乏公司治理等因素的影响下，中泰信托"起诉"地方政府也束手无策，意图施加压力，敦促尽快还款。"基于现实的需求和长期的发展，信托公司应进一步向专业化和综合金融服务方向发展，以扩大其政治和信贷业务。

中国太平洋信托基金"苏"地方政府

这起纠纷源于中国太平洋信托四年前发行的政治信托产品。2016年7月5日，中国太平洋信托成立了"宏泰1号遵义汇川信托计划"，总规模为3.5亿元，投资期限为3年。融资方为惠川市投资，保证人为遵义。信托产品的预期回报率在7%至7.2%之间。

信托基金用于将约5.1亿元的应收账款转移给遵义市惠川区政府，原因是代表遵义市惠川区政府建设了高科技快速路(回川段)和长沙东路项目。

中泰信托将把惠川市投资局、遵义京凯和遵义汇川区政府在合同纠纷案件中告上法庭，上海金融法院将于9月22日举行正式听证会。遵义市惠川区政府被列为被告，是因为在信托产品中，遵义市惠川区政府有义务为项目的直接债务人弥补差额，并由遵义京凯担保。

信托公司起诉地方政府的行业不多，一位信托业观察家提到，现阶段中泰信托业务陷入停滞，生存项目也出现问题，公司的经营也陷入困境，无法调解解决项目的生存问题，在项目付款困难的情况下，只能按照程序解决，这意在向政府施压，敦促尽快还款。

益益信托的研究员帅国然也在接受"北京商报"采访时表示，这在很大程度上与中泰信托的现状有关，是无助的。自2017年集体信托业务暂停以来，信托公司在业内一直处于极其困难的境地，实际控制人员不明，公司内部缺乏治理，其他问题也已成为业界关注的焦点。

针对争议的最新发展，中泰信托回应了"北京商报"，后者此前曾向上海金融法院提起诉讼，并于2020年6月1日获得上海金融法院的接受通知。目前，法庭仍在等待法院决定开庭时间和其他后续事项。中国太平洋信托公司仍与有关各方保持密切联系，及时跟踪法院的进展情况和交易对手方的债务解决情况。中泰信托有关负责人向记者透露，"宏泰1号遵义汇川大会信托计划"的剩余本金约为2.44亿元。

默认或将继续

政治信任是一种基本的产业信任。基础产业信托是指将资金投入基础产业领域的信托计划。其中，它被称为基础设施信托，投资于交通、水利等基础设施建设项目。其参与单位基本上是地方国有企业或融资平台.大部分基本建设项目由国家和政府支持，并由政府承担和支付。由于无形的政府信用，它也被称为政治信用信托。

回顾市场表现，过去两年，共有13个省份出现了政治和信贷集体信托违约。根据溥仪标准监测数据，2018年1月1日至2020年3月31日期间，共有46家政治和信贷集体信托违约，涉及43家城市投资公司，总违约规模为10家。720亿元。2019年是政治信用违约的高发期，全年违约总额为8。20亿元人民币，其中第四季度最高，达到3元。510亿元。

2020 年第一季度，政治信任度受疫情影响不大，但逆势上升。到 2020 年第一季度末，信任度为 1.13 万亿元，从 2019 年第四季度末的 5% 上升到 5.32%。违约规模急剧下降至 5.76 亿元，表明在反周期调整加大的背景下，政治信任的风险有所降低。

政治信用合作模式大多是得到政府或政府支持的企业的认可，可以说是 "大树下好乘凉"，受到投资者和信托机构的青睐。但分析人士认为，随着经济下行压力的加大，政府投资将继续增强，政治信贷项目的融资需求将继续升温，相应的风险防范需求也将增加。

金乐功能分析师廖鹤凯表示，尽管目前的监管规定不允许地方政府提供信贷担保，但从股票角度来看，此类违约预计将持续一段时间，尽管总体风险仍在可控范围内。

溥仪标准研究员陈飞旭还认为，近年来，国家大力规范政府融资行为，国家不断出台各项政策和文件，规范地方政府的融资行为，鼓励地方政府发行特殊债券，限制其他融资方式，信托公司在政策层面对地方政府的融资明显受到限制，同时城拓的信念也受到政策的负面影响，提高政治信任度的难度比以往更大。

根据国务院关于加强地方政府债务管理的意见，加快建立规范的地方政府债务融资机制，实行地方政府债务规模控制和预算管理，控制和化解地方政府债务风险。融资平台公司不得在融资平台公司的政府融资职能中增加新的政府债务。地方政府新的或有债务应当严格限制在依法担保的范围内，依法根据担保合同承担相关责任，对政府和信托信托的发展实行暂时性的限制。

尽管如此，信托公司仍不时违反地方政府提供担保的要求。6 月 3 日，银行保险监督管理委员会（银监会）发布了公开的行政处罚信息表格。中江国际信托要求地方政府为非法发放信托贷款提供担保。江西省监管部门根据 "中华人民共和国银行业监督管理法" 第 46 条的规定，对中国银监会处以 300000 元罚款。

春天我在哪里可以找到政治和信贷业务？

在 "资本管理新条例" 扩大的背景下，传统的非标准资产已进入 "黄昏"，政治信用信托产品的 "非标准转换" 也迫在眉睫，未来的政府和信用信托业务如何转售？" 我们可以开展基本资产证券化业务，协助城市投资公司发行债券，发行信托产品认购相应债券等。

他表示："基于实际需要和长期发展，信托公司应继续围绕基础设施扩大政治和信贷业务，需要特别关注新的基础设施领域。" 他表示，信托公司可以在基础设施领域开展综合基础设施信托业务，或私人投资银行业务。尽管目前基础设施信托主要是融资业务，但随着信托在基础设施领域的深度投入，专注于专业化和综合金融服务是信托的必然趋势。

陈飞旭提到，第二，信托公司可以开展基础资产证券化业务，在开展基础设施信托业务或基础设施领域资产证券化业务的同时，发行信托产品认购相应的债券，形成完整的业务链，这样既符合信托非标准分包监管的要求，又能更好地支持实体经济的发展。

廖和凯进一步预计，非标准政治信用的比重将逐步下降到非主流企业的水平，主要方向是逐步降低融资成本，延长融资期限，使新旧业务平稳过渡。