虽然中央银行的政策仍然相对宽松，但商业银行发行的银行间存单的数量和价格都在上升，表明中小型银行的负债成本过高仍然是一个有待解决的难题。

自八月底以来，银行同业拆息利率迅速上升。九月十五日，银行同业拆息年利率为3.0587%，连续数天超过一年期中期贷款利率2.95%，超过了10年英国石油公司的一年期多边基金政策利率，而城市银行以3.4%的高利率发行了同一张到期存单。

利率之所以上升，主要是因为银行间发行的存单太多。今年8月，存单发行量达到1.96万亿张，创全年最高水平。

商业银行发行大量银行间存单，这将导致资本市场的稀缺，利率自然上升。在利率上升的情况下，中小型银行仍然发行存单，表明中小型银行缺乏资金。

然而，根据中央银行披露的数据，商业银行的存款增长率在最近几个月确实很弱。

今年7月，存款增长率突然下降，7月底，人民币存款余额达207.56万亿元，比去年同期增长10.3%，比上月底下降0.3个百分点，比去年同期增长2.2个百分点。

7月份，人民币存款增加803亿元，比去年同期减少5617亿元。其中，家庭存款减少7195亿元，非金融企业存款减少1.55万亿元，金融存款增加4872亿元，非银行金融机构存款增加1.8万亿元。

这一数字可以从股市的激增中得到证明，许多居民利用储蓄存款进行股票投机，或购买公开发行基金，并成为非银行金融机构的存款。

到8月份，随着股市回落，它又回到了正常的增长轨道，但增长乏力。

8月底，人民币存款余额209.49万亿元，比去年同期增长10.3%，与上月底持平，比去年同期增长1.9个百分点。8月份人民币存款增长1.94万亿元，比去年同期增长1317亿元。其中，家庭存款增加3973亿元，非金融企业存款增加7491亿元，金融存款增加5339亿元，非银行金融机构存款减少2612亿元。

有趣的是，尽管家庭存款和非金融企业存款在7月份大幅下降，但非银行金融机构的存款大幅增加；8月份，它们发生了翻天覆地的变化。当然，非银行金融机构的存款并未大幅下降，因为毕竟，许多股东的储蓄资金大多是在将储蓄资金从银行存款转为证券公司存款后陷入困境，而且没有及时成为银行存款。

7月或8月存款结构的变化通常反映出银行债务的脆弱性：尽管资本市场出现牛市，资本流入股市，但银行方面再次"干涸"。

自本世纪初中国加入世界贸易组织以来，中国制造业已加入全球产业链，成为世界工厂。长期持续的双顺差导致大量外汇流入中国。中央银行通过购买外汇向银行体系发行基本货币，从而向银行体系发行基本货币。这是商业银行存款的来源。

自2014年以来，中国的双顺差已经停止，外汇开始流出，外汇持有量急剧下降。近年来，外汇外流已趋同，但外汇账户仍在减少。商业银行的流动性缺口只能通过央行频繁降低存款准备金率来弥补。与此同时，大部分资金仍由公开市场操作承担。目前最重要的是多边基金(MLF)。

MLF是一家符合宏观审慎管理要求，以投标方式发行的商业银行和政策性银行，其发行方式是质押，而优质债券，如国债、中央银行票据、政策性金融债券、高等级信用债券和其他优质债券，都是合格的质押产品。

多边基金有一些局限性，毕竟，能够提供高质量债券的银行不多，因此近年来可以清楚地看到，大型商业银行很难出现债务成本上升的问题。由于缺乏高质量的债券，中小型金融机构很难从央行获得低成本的流动性。它们只能通过发行高成本的银行间存单从大型银行购买资金。

这使得大型银行稳步赚取利差，而中小型银行的债务成本进一步提高，这实际上增加了中小型银行的债务成本，加剧了中小型银行在从同行那里赚取大量利润时的经营困难。