最近，根据上海证券交易所官方网站上的信息，上海河辉光电股份有限公司(11.100，0.11，0.98%)科技创新委员会首次公开募股(以下简称"何惠光")遭到质疑。据其首次公开募股，合辉光电打算筹集100亿元资金，其中80亿元用于扩大六代AMOLED面板生产线的生产能力。

由于报告期内持续亏损，合辉光电选择了第四套上市标准，即预期市值不低于30亿元，最近一年的收入不少于3亿元。

据"每日财务报告"了解，和辉光电成立于2012年，实际控制是上海国资委，公司主要从事中小型高分辨率AMOLED显示屏的研发和生产，有两条不同时间的生产线，产品主要是硬质AMOLED面板。

近年来，随着"低价抢占市场"的战略，和晖光电收入逐年增长，但也导致净利润持续亏损，毛利率为负，在刚性的AMOLED面板被"数量和价格下降"取代的背景下，汇辉光电柔性产品的规模没有优势，经营面临严峻考验。

三年半的亏损为34亿美元，毛利率仍为负值。

目前，LCD和OLED是市场上应用最广泛的屏幕显示技术。OLED是一种有机发光二极管，按驱动方式分为有源(AMOLED)和无源(PMOLED)，其中AMOLED以其轻巧、灵活、省电、不易损坏等优点成为近几年来旗舰手机显示屏的首选。

作为中国著名的半导体显示屏制造商，和辉光电主要致力于研发、生产和销售中小型AMOLED半导体显示屏，其产品主要应用于智能手机、智能服装、钢笔、平板电脑等领域。

就出货量而言，三星电子(Samsung Electronics)在智能手机AMOLED市场拥有垄断优势，2019年占全球发货量的86.35%，而国内和记光电(Hutchison OptoElectronics)以3.80%的份额位居世界第二和第一。

近年来，随着生产能力的不断释放，汇辉光电AMOLED产品出货量迅速增加，但也带动了收入的快速增长。从2017年到2020年上半年，合辉光电的收入分别为6.16亿元、8.03亿元、15.13亿元和9.21亿元，总体呈稳定增长趋势。

然而，相比之下，这位母亲的净利润分别为-10亿元、-8.47亿元、-10.06亿元和-5.46亿元，三年半内共亏损33.99亿元。

截至2020年6月30日，合辉审计的未分配利润为-7.46亿元，股东可支配利润为负数。如果和晖光电公司不能尽快实现盈利，公司就无法在短期内完全弥补累计亏损。

净利润偏离的背后是毛利继续为负数。在报告期内，公司的总毛利润分别为-94.12%、-70.17%、-31.53%和-28.47%，主要业务的毛利润分别为-99.67%、-70.68%、-31.45%和-29.34%。

值得注意的是，北京东方、TCL技术(6.610，≤0.05，0.75%)、深天马、维辛诺(13.870，≤0.03，0.22%)等知名面板制造商的毛利率近年来均为正值，盈利能力远强于河辉光电子。这表明汇辉光电子产品竞争力不强，盈利能力较弱。

至于毛利为负的原因，合辉光电解释说，AMOLED显示屏所需的固定资产投资很大，从项目建设到计划生产能力的实现，好的速度爬升，长期实现规模经济，一般来说，固定成本分配较大，单位成本较高，造成损失。

面板产品缺乏竞争力，库存持续受损

每日结果"指出，和辉光电的面板产品似乎缺乏竞争力。在本报告所述期间，其智能手机AMOLED半导体显示屏产品的平均单价分别为每芯片13.90元、每片16.61元、每片15.70元和每片15.78元。

该行业的平均单价分别为31.40元/件、23.28元/件、24.90元/件和23.65元/件，远远高于同期汇辉光电产品的平均单价。

值得注意的是，全球中小型AMOLED面板领先者三星(Samsung)表明，为了迅速抢占市场，它继续降低刚性AMOLED显示屏的价格，这无疑是对仍处于亏损阶段的河辉光电的又一个打击。